Obawy dotyczące stagflacji, charakteryzujące się rosnącą inflacją w połączeniu z stagnacją wzrostu gospodarczego, powróciły, wpływając na nastroje inwestorów i rajd giełdowy. Te obawy stają się coraz bardziej zakorzenione wśród mieszanych sygnałów gospodarczych.
Co to jest stagflacja?
Stagflacja to stan ekonomiczny, w którym gospodarka doświadcza stagnacji wzrostu, wysokiego bezrobocia i rosnącej inflacji jednocześnie. Jest to niezwykłe, ponieważ inflacja jest zwykle związana z rozwijającą się gospodarką, a nie taką, która jest gorsza. Oto kilka kluczowych punktów na temat stagflacji:
- Stagnacja ekonomiczna: Produkcja ekonomiczna jest niska lub stagnacja, co oznacza, że wzrost PKB jest minimalny lub nawet ujemny.
- Wysokie bezrobocie: Pomimo rosnących cen rynek pracy pozostaje słaby, z wyższą stopą bezrobocia.
- Rosnąca inflacja: Ceny towarów i usług stale rosną, erodując siłę nabywczą, mimo że gospodarka nie rośnie.
Stagflacja zmartwień wpływa na rajd na rynku akcji
Pomimo niedawnego okresu podwyższonego zaufania do siły gospodarki amerykańskiej, częściowo przez historyczne zwycięstwo byłego prezydenta Donalda Trumpa, inwestorzy kwestionują teraz zrównoważony rozwój tak zwanej narracji „wyjątkowości w USA”. Ten sceptycyzm stał się widoczny w dyskusjach między strategami, szczególnie w Morgan Stanley, który odnotował zmianę rozmów klientów na bardziej ostrożne perspektywy gospodarcze.
Ostatnie wyniki amerykańskiego rynku akcji odzwierciedla ten sentyment, a Dow Jones Industrial Direx i S&P 500 Doświadczenie Ich najwyższe spadki z 2025 r. Po zakończeniu handlu w piątek S&P 500 spadło o 1,7%, co oznacza największy spadek od grudnia. Dla porównania, amerykańskie akcje kończą europejskie odpowiedniki, a indeks Ice Dollar Dollar spadł o 1,8% z roku na dzień. Indeks odnotował najwyższy poziom 6 144,15 zaledwie tydzień wcześniej.
Analitycy wskazali na nadchodzące dane inflacyjne, w szczególności w styczniowym czytaniu wskaźnika cen wydatków z konsumpcji osobistej (PCE), jako kluczowe w określaniu kierunku rynku. Ekonomiści ankietowani przez Wall Street Journal szacuj zarówno odczyty nagłówka, jak i podstawowe odczyty PCE będą wynosić 0,3% miesiąc miesiąca, jednocześnie ułatwiając odpowiednio 2,4% i 2,6%.
Will Compernolle, strateg w FHN Financial, podkreślił Wyzwania związane z stagflacja dla banków centralnych, zauważając: „Nie ma na to oczywistego lekarstwa politycznego”. Inflacja pozostała powyżej docelowego 2% od czasu jej wzrostu od końca 2021 r., Pomimo kilku podwyżek stóp procentowych z Rezerwy Federalnej w 2022 r. I 2023 r. Oczekiwania wobec inflacji wśród Amerykanów wzrosły obecnie powyżej 3%, a ceny nakładów firm są również dostępne wzrastać.
W piątek pięcioletnia stopa prognozowania, odzwierciedlająca oczekiwania inflacyjne, osiągnęła najwyższy poziom 2,61%. Kelvin Wong, starszy analityk rynku w Oandzie, zasugerował, że zaostrzenie polityki pieniężnej Fed może zainicjować negatywną pętlę sprzężenia zwrotnego wpływającego na giełdę. Po niedawnym spowolnieniu główne wskaźniki giełdowe próbowały odzyskać, przy czym rentowności skarbu pozostały w dużej mierze niezmienione.
Słabe dane ekonomiczne przyczyniły się do obaw związanych z stagflacją, w tym spadku działalności w sektorze usług i nastrojów klientów. Ostatnie raporty sprzedaży detalicznej były szczególnie słabe, zwiększające obawy, że inflacja może się utrzymywać, podczas gdy wzrost gospodarczy spowalnia. Compernolle zauważył, że ograniczone nadchodzące dane mogą jeszcze bardziej umacniać pesymistyczne perspektywy wśród inwestorów.
Niedawny upadek rynku został przypisany zbudowaniu przeciętnych do negatywnych wskaźników ekonomicznych, a nie jednym wydarzeniu. Wstępne odczyty ankiety PMI wskazały, że wzrost biznesu w USA zbliża się do zatrzymania, ponieważ działalność sektora usługowa po raz pierwszy od ponad dwóch lat skurczała się. Jednocześnie dane o mieszkaniach odzwierciedlały tendencję spadkową, a nowe start mieszkania i istniejąca sprzedaż domów znacznie się zmniejszyła.
Badanie nastrojów konsumenckich Michigan opublikowało również w piątek, wykazało ogromny spadek, a nagłówek spadł o 9% – największy spadek od kwietniowych skoków inflacji. Negatywne nastroje przekracza wszystkie dane demograficzne, co wskazuje na szersze obawy dotyczące warunków ekonomicznych.
Chociaż spadek wzrostu może pomóc w temperamencie inflacji, stanowi własne wyzwania. Obawy dotyczące taryf dodatkowo komplikują ten krajobraz, ponieważ producenci zgłosili podwyższone koszty surowców przypisywanych głównie taryfom. Ta sytuacja doprowadziła do obaw o przyszłe podwyżki cen konsumpcyjnych. Ponadto godne uwagi pogorszenie koniunktury w warunkach zakupu trwałości konsumentów podkreśliło rosnące zmartwienia rosnących cen, przy czym oczekiwania inflacyjne wzrosły w różnych liniach demograficznych.
Na froncie zatrudnienia, podczas gdy obecne dane wydają się stabilne, eksperci, w tym Torsten Slok z Apollo, ostrzegać To nadchodzące redukcje miejsc pracy związane z federalnymi redukcjami budżetu przez głównych pracodawców mogą znacznie podnieść stopę bezrobocia. Szacunki sugerują, że potencjalny wpływ rynku pracy wynikający z tych zmian może dodać prawie milion nowych osób poszukujących pracy.
Reakcje rynkowe na te czynniki pozostają niepewne, ze znaczną niepewnością co do implikacji taryf i wahań zatrudnienia. Przecięcie powolnego wzrostu, rosnących cen i rosnącego bezrobocia może zasygnalizować okres stagnacji, co skłoniło reakcję rynkową koncentrowaną raczej na dostosowaniach polityki fiskalnej niż pieniężnej.
Wyróżniony obraz obrazu: Piggybank/Unsplash
